中信建投金融研究洞察
近期，根据中信建投发布的研究报告，锂价呈现明显下跌趋势，主要由于市场对供给宽松的预期增强。据悉，预计在7月份，江西锂矿的复产和津巴布韦锂精矿的到港将导致供给增加，但精矿的紧张局面并未得到缓解。部分锂盐工厂因原料紧张和检修问题而减产，辉石和云母的产量有所下降，整体产量维持下降趋势。尽管如此，库存量仍在减少，部分散单惜售现象推高了价格。
在需求方面，市场对消费端并无过多忧虑。预计下半年将有更多新产能建成并逐步投产，这将增强下游补库效应，带来消费的边际增长。特别是新能源汽车补贴政策的退坡，预计将刺激年内抢装行为，提高下半年的排产预期。商用车增速保持乐观，上半年同比增长36%，1-5月纯电动车出口量达到183.3万辆，同比增长114.4%。对于三季度的预测，预计7月和8月的排产环比均将保持正增长，即使在传统淡季，市场表现依然强劲，旺季的到来更是值得期待。
据百川盈孚数据显示，本周工业级碳酸锂市场均价为15.5万元/吨，电池级碳酸锂均价为15.8万元/吨，两者较上周均下跌3.1%。供给端预测显示，本周碳酸锂产量将小幅减少，主要是由于部分锂盐厂原料紧张和检修导致。津巴布韦锂精矿已发运，预计将于7月中下旬到港。海关数据表明，6月智利锂盐出口至中国量为15095吨，出口均价为18814美元/吨，环比有所上升。库存方面，预计本周库存将继续减少，长协出货稳定，散单惜售可能导致库存小幅增加。本周贸易商成交量增加，下游逢低采购增多，库存主要从贸易环节转移至下游。
需求端维持高景气，7月整体排产预计小幅增加。磷酸铁锂7月排产增幅较大，预计环比增长约7%。根据百川盈孚对26家电池企业的调研，2026年7月中国电池企业总排产为296.6GWh，环比增加7.83%。价格回落后，下游材料厂表现出较强的逢低询盘和采购意愿，但大规模囤货意愿不强，实际成交以刚需补库为主。
在资源端，国内锂资源的自主可控性凸显其重要性。
镍市场方面，本周LME镍价为16655美元/吨，较上周上升1.8%；上期所镍价为128180元/吨，较上周上升0.5%。供给端，国内硫酸镍供应量减少，行业平均开工率降低。部分镍盐厂家因下游压价和成本利润压力，主动降低生产负荷，少量闲置产线阶段性停产检修，开工回升需待8月中下旬下游三季度前置备货启动。需求端，本周硫酸镍需求处于淡季，下游企业主要以消耗自有库存为主，市场无大规模集中补库动作，压价拿货现象普遍；电镀领域平稳刚需难以对冲电池端弱势，硫酸镍需求短期内维持疲软格局。
稀土和磁材方面，本周稀土价格有所上调。氧化镨钕、氧化镝、氧化铽的市场均价均有所上升。供应端难有增加，分离企业开工维持稳定，产量提高有限。需求端逐渐好转，市场对三季度需求预期提高，磁材大厂多数长协订单稳定，维持稳定生产，新增出口订单有向好预期。
全球经济展望方面，世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2026年全球经济增长预期从原先的2.3%上调至2.6%，但经济增长放缓趋势不容忽视。若全球经济陷入深度衰退，将对有色金属消费造成重大冲击。同时，美国通胀失控和美联储货币政策收紧超预期，强势美元压制权益资产价格，对有色金属市场构成不利影响。国内新能源板块消费增速不及预期，地产板块消费持续低迷，地产销售政策放开但居民购买意愿不足，地产企业的债务风险化解进展不顺利，若销售持续未有改善，后期地产竣工端会面临失速风险，对国内部分有色金属消费不利。