近期A股市场动态分析
近期，A股市场经历了波动，科技板块特别是AI产业链表现尤为明显。尽管市场存在短期波动，但外资机构对A股市场的长期展望保持乐观，认为当前市场正处于结构性分化的新时期，AI行业作为市场的关键驱动力，其发展势头依然强劲。
外资机构对A股的评价
在全球科技股联动性增强的大背景下，外资机构普遍认为，尽管短期市场波动加剧，但A股市场正进入一个分化的新阶段。高盛强调，基于中国股票市场周期性盈利势头强劲和国际投资者对其多元化优势的忽视，他们倾向于超配A股。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪提到，欧洲投资者对中国股票的兴趣依然旺盛，AI科技板块仍是他们重点关注的话题，显示出对这一领域的信心。
A股吸引力的提升
尽管市场短期承压，外资机构普遍认为A股市场的吸引力正在增强，主要得益于盈利基本面的改善和合理的估值水平。景顺中国区股票主管张启廉表示，中国股票市场的估值具有吸引力，盈利基本面正在改善，预计MSCI中国指数在2026年的盈利增速有望达到中双位数水平。
宏利投资亚洲区权益投资部主管蔡尚琴也持乐观态度，预期中国内地未来12至18个月盈利前景将持续改善，特别是在人工智能、半导体、高端制造及电力设备等领域的投资机会。
市场板块轮动
年初以来，A股市场成长风格持续领涨，AI产业链的结构性机会主导了成长行情。随着AI板块的上涨，部分外资机构观察到市场出现了初步的轮动迹象。联博基金市场策略负责人李长风分析认为，AI硬件板块的盈利上修趋势可能会趋于平缓，板块盈利预期上行动能减弱。
这一变化表明，AI硬件板块的超额收益可能会逐步收窄，同时市场对分散配置的重要性有显著提升。李长风指出，投资者开始布局能够对冲AI板块波动的方向，如银行板块。
摩根士丹利基金观察到，由于科技板块波动率增加，资金正在寻求再平衡。他们注意到，部分资金开始关注A股中的传统领域，这些领域拥有众多优秀公司，具备抵抗行业和宏观波动的能力。
AI行业的投资价值
尽管市场出现轮动，但AI作为最强景气资产的地位并未动摇。摩根士丹利基金表示，AI仍是最好的景气资产，并带动半导体、上游元器件材料等景气度提升。
高盛看好AI赛道的长期价值，认为中国在全球人工智能股票市场中占有重要地位，其市值和收入分别占全球的11%和18%。同时，高盛警告称，人工智能领域的一些细分板块出现了过热迹象，尤其是半导体产业链及部分A股硬科技主题标的。
结构性机会的挖掘
外资机构普遍认为，AI带来的结构性增长机遇贯穿整个价值链，同时，一些非AI领域也蕴含着超额收益的可能。张启廉强调，中国在AI和大语言模型方面的进展，正成为股票市场日益重要的结构性主题。
高盛还指出了多个值得关注的非AI领域，包括材料、资本商品和保险行业，以及船舶制造、消费、医疗保健/生物科技、住房产业链延伸、券商以及生猪周期等领域，这些领域存在实现超额收益的投资机会。
摩根士丹利基金认为，除AI板块外，其他板块包括储能、电力设备、机械及化工中的部分细分领域需求向好；金融（主要是券商）也是一个值得重视的领域，基本面有望延续一季度的态势。
王宗豪表示，欧洲投资者对中国生物科技的兴趣超出预期，可能因为投资者正在寻找未被充分挖掘的中国创新领域，并在AI之外实现多元化。鉴于中国互联网板块估值极低，当前较低的估值使大型互联网股票成为合理的价值/防御股。