中信证券分析：煤炭行业季度业绩表现及未来展望

中信证券最新研究报告透露，通过对煤炭上市企业业绩的追踪分析，预计2026年第二季度煤炭行业净利润环比平均增长约31%，上半年同比增长约19%，其中焦煤和无烟煤公司显示出更强的业绩增长潜力。虽然近期煤价出现波动，但中信证券对旺季煤价上涨持乐观态度，预计第三季度供需关系将进一步改善，有助于煤价和板块业绩的环比增长。

煤炭行业盈利能力逐步增强

根据国家统计局数据，2026年1至5月全国规模以上煤炭开采和洗选业利润总额达到1689亿元，同比增长33.5%。中信证券监测的主要煤炭样本上市公司预计上半年净利润同比增长19%，二季度单季净利润环比增长约31%，同比增长约44%，显示出煤炭行业上市公司的业绩增长势头。

2026年第三季度煤炭行业基本面展望

国内煤炭产量自今年以来一直缺乏弹性，特别是在5月下旬山西矿难之后，安检政策收紧，抑制了产量的释放，预计这种政策效应将持续存在。需求方面，火电和煤化工耗煤需求保持高位，预计第三季度大部分时间为夏季旺季，供给收缩下，行业供需格局预计将继续改善，煤价中枢有望继续上移，有利于板块业绩的进一步改善。

投资策略与风险因素

尽管近期煤价有所下降，但中信证券认为煤价仍将受到旺季效应的影响。供给端受安检政策影响，整体供给依然紧张；需求端随着高温回归可能再次扩大，加之厄尔尼诺等天气因素催化，煤价有望迎来新一轮上涨。当前板块估值处于年内低位，基本面的改善有望推动板块反弹，中信证券推荐关注动力煤业绩弹性高以及冶金煤板块中估值较低的公司。

风险因素包括地缘政治冲突的缓和、国际煤价的系统性下降、宏观经济波动、供给政策执行力度不及预期、能源结构调整以及天气因素对煤价的影响。