中金公司发布最新研报，展望26年下半年交运板块投资机会

根据中金公司的最新研究报告，2026年上半年交运板块整体下跌16.5%，比市场平均水平低24个百分点。在细分市场方面，油运板块表现突出，跑赢大盘30.6个百分点。然而，航空板块由于第二季度油价上涨而下跌39.2个百分点，落后于市场；公路铁路和港口板块分别落后24.5个百分点和20.1个百分点；快递板块也落后12.5个百分点。

进入下半年，中金公司预计快递和航运板块将有较好的表现。快递行业将继续以反内卷化为主基调，部分企业有可能通过提升服务品质来增强客户黏性并扩大市场份额。上半年快递行业单票利润修复弹性较大，预计下半年业务量增速将逐步回暖，估值处于低位值得关注。

在航运领域，油运资产的产业溢价能力有望提升，有望持续实现高景气利润弹性。集运板块的旺季预计将提前到来，而近洋和内贸在四季度有望迎来旺季。此外，还需关注干散货航运、汽车滚装船等结构性需求变化带来的航运机会。

航空板块方面，随着油价下跌和需求复苏，2026年下半年航空煤油价格有望明显回落，航空公司成本将得到改善，航空票价可能随之提振。

非快递物流板块上半年整体承压，但当前估值已回落至过去三年的均值以下。

红利板块上半年明显落后于大盘，主要是由于资金风险偏好所致，但基本面稳健，如大秦线1-5月运量同比增长约7%，下半年板块催化需等待市场风格转变。

报告中提及的主要风险包括油价大幅上涨、经济增长不及预期以及地缘政治变动的风险。