科创板迄今最大IPO项目长鑫科技的发行结果于7月21日揭晓，一组网上投资者弃购数据迅速成为市场焦点。中签率仅为0.47%的情况下，仍有659万股遭遇放弃认购，看似反常的现象背后究竟隐藏着怎样的逻辑？实际上，若以弃购率衡量，0.17%的水平远低于今年以来科创板新股的平均值，但绝对数字的庞大却容易引发错觉。本文将从四大维度解析弃购真相，并探讨投资者如何避免类似被动情形。
一、网上弃购658.62万股，金额超5700万元
据长鑫科技公告，网上投资者最终缴款认购股份达38.45亿股，对应金额332.94亿元；放弃认购股份数为658.62万股，涉及金额5703.67万元。与此相对，网下投资者缴款认购21.73亿股，金额188.19亿元，仅放弃3.16万股，金额27.34万元。整体来看，弃购压力几乎全部落在散户群体身上。
按照规则，网上与网下合计661.78万股弃购股份将全部由联席主承销商包销，包销总额约为5731.01万元。六家主承销商——中金公司、中信建投、国泰海通、国元证券、华泰联合、招商证券——平均每家承担的包销金额不足1000万元，风险相对可控。
二、弃购率0.17%：远低于今年科创板均值
单看658.62万股这一绝对数字，容易产生“大规模弃购”的直觉，但结合长鑫科技庞大的发行体量，情况截然不同。公告显示，网上投资者弃购率仅为0.17%。对比Wind数据，2026年已上市的12家科创板新股，弃购率区间为0.24%至0.51%。其中泰金新能最高（约0.51%），臻宝科技最低（约0.24%）。长鑫科技0.17%的弃购率甚至低于该区间下限，这表明大部分中签投资者依然选择缴款，弃购并非主流现象。
三、四大原因揭秘：被动弃购占主导
综合投资者反馈与业内人士分析，此次弃购可归纳为四类原因：
第一类：资金被系统自动占用。多位投资者反映，中签后账户内的预留打新资金被券商系统自动用于国债逆回购操作，导致缴款日可用余额不足。这种“被动占用”成为最普遍的弃购原因。
第二类：抄底行为提前耗尽资金。近期市场波动剧烈，部分投资者为抓住下跌机会抄底其他股票，将账户资金全部投入，中签后未能及时回笼资金，且忘记补缴。
第三类：融资账户爆仓或保证金不足。业内人士指出，部分使用杠杆的投资者因股价下跌触发强制平仓，账户保证金变为负数，即便中签也无法获得缴款资金。
第四类：主动放弃，看空上市收益。个别投资者因前期持有的科技股回调幅度较大，浮亏严重，认为长鑫科技中签盈利难以覆盖整体损失，索性主动放弃缴款。不过这类主动弃购占比相对较小。
四、包销5731万元：对承销商是福是祸？
六家联席主承销商合计包销约5731万元，这笔“被动库存”能否带来额外收益，完全取决于长鑫科技上市后的股价走势。市场人士指出，包销本质是承销责任的延伸，而非承销商的特权福利。若上市首日涨幅可观，承销商可赚取价差；若破发，则需承担账面浮亏。因此，包销既有潜在收益，也伴随真实风险。
五、投资者如何筑牢缴款防线？
长鑫科技弃购案例为打新参与者敲响了警钟。为避免类似被动弃购，建议采取以下措施：
- 提前关闭或调整账户的自动逆回购功能，确保中签资金不被系统划转；
- 牢记T+2日缴款截止时间为下午4点，务必在此前保证账户余额充足；
- 密切关注中签短信与券商通知，避免因遗漏信息而错过缴款窗口；
- 若使用融资账户，需预留足够保证金，防止爆仓导致无力缴款。
特别提醒：根据交易所规则，连续12个月内累计3次中签未足额缴款，将被列入限制申购名单，未来6个月内不得参与新股、可转债及可交换债的申购。打新虽好，但资金管理与风险意识同样不可或缺。