中泰证券最新研究报告预测2026年，厄尔尼诺现象可能导致全国性高温天气，进而延长饮料销售旺季，并特别指出中大包装水需求将迎来双重利好。

中泰证券的研究指出，在厄尔尼诺气候事件影响下，高温天气将显著增加家庭和餐饮业对中大包装用水的需求。特别是在6至9月的传统销售高峰期间，持续的高温将进一步推动中大包装水的市场增长。此外，行业本身对于中大规格包装水的长期高景气发展趋势，将进一步增强这一需求。

历史数据表明，厄尔尼诺现象期间，高温天气直接提升了居民的基本补水需求，对包装水行业的总销量产生正向影响。在2014-2016年的最强厄尔尼诺周期中，国内包装水销量连续四年实现了8%以上的稳定增长。而在2023-2024年的中等强度厄尔尼诺期间，行业销量增速相比前一年有了明显提升，这证实了气候变暖对行业需求的正向催化效果。

在厄尔尼诺事件的背景下，中大包装水（1-15L）相较于小瓶水和传统桶装水显示出更强的增长潜力，成为气候红利下的核心受益品类。随着国内包装水消费场景从户外即饮转向家庭、办公和餐饮，中大包装水因其性价比和便捷性而更受青睐。2018至2023年间，中大包装水市场规模从232亿元增长至424亿元，复合年增长率达到12.8%，远高于行业整体的7.1%。

渠道的变化也进一步放大了中大包装水的增长优势。新型渠道如商超、电商、O2O即时零售和前置仓等，与中大包装水的适配性更高。特别是在高温天气下，消费者对即时囤货的需求激增，线上线下一体化的配送渠道显著提高了中大包装水的触达效率。

从成本端来看，厄尔尼诺现象并未对包装水企业的核心生产成本造成显著影响。主要原材料PET的价格走势与厄尔尼诺现象没有正相关性，且在多个厄尔尼诺周期中，PET价格出现了下降趋势。同时，作为运费核心影响因素的国际原油价格，在厄尔尼诺周期中也没有出现持续上涨，因此企业运输成本压力相对可控。

综上所述，厄尔尼诺现象下的旺季延长和产品结构迁移是行业的核心趋势。若2026年夏秋季出现中等及以上强度的厄尔尼诺，全国性的高温和饮料销售旺季的延长将带来高度确定性的趋势，进一步放大家庭和餐饮端对中大包装用水的需求，为中大包装水带来需求的双重利好。

风险提示：极端气候对包装水消费的影响、计算误差、食品安全问题、行业竞争、终端需求不及预期、渠道变革速度、新品推广效果、原材料价格波动和信息更新延迟等风险。